美国零售商库存陡增，紧迫囤的货要砸手里了？

依据彭博社汇编的美国数据，曩昔两周里，零售里标普消费指数中市值超越10亿美元的商库公司的库存增加了448亿美元，比上一年同期增加了26%。存陡花旗银行近来对18家首要零售商的增紧砸手查询也显现，到5月22日的迫囤三个月里，有11家的美国库存增加速度比出售增加速度高出10个百分点，该数据现已冲上了新冠疫情爆发前的零售里最高值。

零售业库存堆积一般暗示消费动力缺乏，商库预示着经济放缓乃至阑珊。存陡但美国商务部5月27日的增紧砸手数据显现，对通货膨胀进行调整后，迫囤4月份顾客开销以三个月来最快的美国速度攀升。4月份产品开销环比增加1%，零售里服务开销上升0.5%。商库

出资咨询公司BCA Research美国财物部首席战略师唐克尔（Irene Tunkel）对榜首财经记者标明，美国的顾客是高度异质性的，在“有”和“无”之间存在着显着的分叉。低收入的顾客正在将开支从可自由支配的物品转移到必需品上，高收入的美国人依然乐意消费，但这个集体正在将消费从产品转向服务。

零售商库存大增

在曩昔两年供应链危机的暗影下，美国首要零售商张狂收购，加大对一系列产品的出资，以便为现金富余的美国顾客预备满足的物资。但职业高管和剖析师称，这些零售商的动作现在看来有些过为己甚。跟着通货膨胀的飙升和燃料价格的大涨，美国顾客敏捷变得慎重，挑选削减购买服装、电视和高价电器。

剑桥零售顾问公司（CRA）履行合伙人莫里斯（Ken Morris）以为，疫情打乱了供应链的形式，“按时制出产”现已变成了“不要没货就好”。

咨询公司RAM Communications马古黎斯（Ron Margulis）称：“一些零售商曾经战略性地决议在快速消费品中持有更多的安全库存，并对任何季节性或保质期较短的产品进行更多剖析。在消耗品方面，这曾经是一个很好的战略，但当利率和可变本钱上升时就不是了。运用人工智能等将使季节性产品的猜测变得更好，但顾客也对新经济进行持续的调整。”

据各零售商在其盈余电话会议上的口径，在其榜首财政季度中，沃尔玛的库存比上一年同期多32%，塔吉特比上一年同期跃升43%，百思买的产品同比增加9%，梅西百货的库存比2021年同期增加17%。

美国会员制连锁超市开市客（Costco Wholesale）标明，在到5月8日的榜首财季中，库存陡增26%，其间包含“几亿美元”的节日产品，以及“有点重”的小家电和家庭用品。该公司财政部高档副总裁纳尔逊（Bob Nelson）说，这是因为考虑到上一年需求激增，公司决议弥补库存，以防供应链瓶颈恶化。

梅西百货首席履行官吉奈特（Jeff Gennette）说：“供应链的约束放宽了，导致从海外收到货品的时间比咱们预期的早。”一起，购物者改变了购买形式，在抢购适于交际的服装和其他产品的一起，削减了购买家居用品。

服装品牌Gap首席财政官奥康奈尔（Katrina O’Connell）上星期标明库存飙升34%，这是由Old Navy系列出售欠安以及货品运输时间延伸形成的。

顾客超预期的改变让零售商留下了过剩库存。沃尔玛和梅西百货等零售商不得不给出售速度较慢的产品打折，为需求量大的产品腾出空间。沃尔玛首席履行官麦克米伦（Doug McMillon）在财报电话会议上标明，该公司现已开端“活跃”降价，以促进服装等高赢利产品的出售。

但罗斯福出资集团高档出资组合司理贝诺维茨（Jason Benowitz）标明，能够必定的是，零售商仍在与收购货品和雇佣工人的高本钱作斗争，这或许会约束这些公司供给的促销活动的力度和规模。

研讨公司StyleSage数据显现，梅西百货和科尔士百货公司（Kohl’s）等中档百货公司在5月中旬加强了价格促销活动，对57%的产品施行了促销活动。到5月中旬，服装类零售商对36%的产品进行了扣头，高于4月份的32%。但是，自1月以来，均匀扣头仍稳定在12%。依据零售出资研讨公司Jane Hali & Associates的研讨，Kohl’s在5月第二周供给了8项促销活动，上一年同期只要3项。

相同，沃尔玛在5月9日这一周对最贵的一些产品供给高达65%的扣头，对科技和家居用品供给高达25%的扣头。上一年同一时期，科技产品的优惠起伏仅为10%，而家居用品的优惠起伏则为10%。

从产品消费转向更多的服务消费

沃尔玛和塔吉特公司在电话会上称，因为通货膨胀抬高了一系列产品的价格，一些低收入的顾客按捺了本身消费。

唐克尔说：“过剩的储蓄或许有助于完成经济软着陆。但是，有前期痕迹标明，要么许多低收入的美国人现已花掉了这些钱，要么他们的储蓄账户被藏着应急，许多人的方针是只花他们的收入。”

牛津经济研讨院首席美国经济学家博斯詹奇（Kathy Bostjancic）以为，这一成果反映的是，美国中低收入家庭在面临依然很高的通货膨胀率时财政情况的改变。但反过来说，高收入家庭受通货膨胀的影响较小，即便他们感受到一些负面的财富效应，他们的财物负债表依然处于十分好的情况。

“他们（高收入家庭）的财富水平缓疫情期间的储蓄将持续支撑他们微弱的消费开销，特别是他们会持续转向更多的线下服务开销。”而博斯詹奇标明，尽管顾客正从产品消费转向更多的服务消费，但这并不意味经济全体的丢失。

唐克尔对榜首财经记者标明，令人担忧的是，许多较殷实的美国人近期在股市中丢失了适当大比例的财富。“理论上说，财富效应是钱银紧缩影响消费需求的首要机制之一。除非股市反弹，假如较殷实的人群也开端勒紧裤腰带，按捺对消费的需求仅仅时间问题。”她称。

穆迪剖析公司（Moody’s Analytics）的高档主管霍伊特（Scott Hoyt）说，对一些零售商来说，这是一个困难的时间。但产品需求的潜在疲软不该被定性为一种经济放缓的信号。产品价格通胀一向高于服务价格通胀，并且疫情期间消费从服务大幅转向产品，要想彻底反转这种趋势还有很长的路要走。

“就算你以为这种趋势永久不会彻底反转，现在也还没有反转到挨近平衡的水平。特别是对零售商来说，这是一个十分扎手的问题。”霍伊特也以为，美国库存与出售比率数据没有显现出问题，乃至依照疫情前的规范，它依然很低。

依据美国人口普查局5月中旬发布的数据，依据3月底的季节性调整数据，美国企业总库存与出售额的比率为1.27，2021年3月的这一数字为1.26。博斯詹奇也以为，零售库存和出售的比率，即便不包含轿车，也没有显现出正告信号。

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